Marchés
Financiers,
Immobiliers,
Bancaires et Législatifs
:
Des
CorrectionS InévitableS
Communiqué du 30/06/2009
Marchés Financiers
:
Des
CorrectionS InévitableS
Nous venons d’assister à une légère correction à la baisse (par exemple, Cac 40, -4.42% du 11 au 29 juin), faut-il croire que la crise reprend, que les gérants prennent leurs plus-values ou que les résultats seront encore moins bons que prévus ?
Toujours est-il que l’année 2009 ne sera pas bonne mais laissera présager un début de reprise en 2010 pour nous Européens après que les États-Unis se soient ressaisis à partir de l’automne vraisemblablement et que les pays émergents dans leur ensemble n’aient connus qu’une diminution de leurs croissances à des taux utopiques pour nous Européens... de l’ouest.
Il ne s’agit pas de la première crise que vous comme nous avons connu, mais pour ce qui est de son ampleur c’est sans doute à la fois la première et la dernière que nous aurons à vivre. La prochaine catastrophe banco-bourso-économique (*) d’une si grande importance ne devrait pas exister, du moins de notre vivant. Compte-tenu des mesures déjà prises et de celles qui vont suivre, nous pouvons espérer que nos enfants non plus n’en connaîtront pas une telle. Quant aux filiations suivantes …
…Il faudra sans doute que notre genre humain change encore beaucoup.
Témoin : le danger Mad off a un espoir de sortie de prison d’ici son deux cent vingtième anniversaire, mais attention les escroqueries dîtes de Ponzy existent depuis toujours, méfiez-vous des possibles prochaines.
Avec le développement obligatoire et inéluctable de la protection de l’Environnement au sens complet du terme et de la responsabilisation humaine et financière qui commence à prendre peu à peu de l’importance, suite à la prise de conscience des excès passés, nous avons bon espoir d’y arriver.
En effet, la finance de marché est un secteur cyclique avec une évolution sinusoïdale en fonction de la conjoncture. L’ensemble des places financières a tendance à anticiper les ralentissements économiques et inversement lors de la reprise. Pour les cracks de 2007 et 2008, ce n’est pas le ralentissement économique mais l’éclatement des crédits bancaires « subprime » qu’il fallait prévoir.
Autre point important : cette crise ne peut être assimilée à celle de 1929 comme cela a souvent été le cas car, à cette époque, les instances étatiques ont mis longtemps à prendre des mesures drastiques, ce qui a causé des dégâts considérables et beaucoup de faillites, sans oublier qu’à cette époque, les banques américaines étaient cloisonnées par métiers et par États, ce qui les a rendues d’autant plus vulnérables face à la crise.
Aujourd’hui, les États ont pris seulement quelques
mois pour commencer à mettre en place des mesures de relance de
l’économie réelle et financière. Il y a une réelle implication de ces
instances à l’image du volume des capitaux engagés.
Un bémol important
tout de même, il faudra bien financer tous ces plans de relance via,
vraisemblablement, une reprise de l’inflation qui permettra
certainement d’accélérer la reprise économique.
Les États-Unis, à priori, auront tout juste mis +/- 1 an pour repartir vers la croissance.
Pour illustrer la situation actuelle, voici la courbe
d’évolution du CAC 40 depuis sa création en 1987 :
La situation actuelle ressemble
étrangement à la période 2002 / 2004. En effet, nous pouvons voir que nous
avons atteint un point bas comme en 2003 avec un rebond soudain. De
manière générale, une forte croissance est suivie d’une correction
technique afin de stabiliser les cours et surtout cela donne lieu à des
prises de bénéfices.
Aujourd’hui, nous sommes dans ce scénario avec des baisses consécutives depuis plus d’une semaine sur l’ensemble des places de marchés, comme à la fin de l’année 2004.
Selon les dernières publications du FMI et de l’INSEE, nous
devrions avoir une situation relativement stable dans une fourchette de
3 000 à 3 500 points (cf. année 2004) jusqu’au dernier semestre
2009 avant une reprise théorique de l’activité économique au début de
l’année 2010. En ce qui nous concerne, nous croyons toujours au scénario
de notre communiqué du 7/4/2009 « Après le G20 : la R9 et
la R10 » qui envisageait
un CAC40 entre 3500 et 4100 en fin d’année, soit une progression encore
voisine de 10 à 30% sur les cours actuels. Mais, il faudra peut-être d’ici
là avoir à endurer une baisse que certains prédisent d’environ 20%. Si
vous envisagez cette baisse, nous vous conseillons d’arbitrer certains
fonds vers des fonds réactifs spécifiques (nous consulter) qui
vous permettrons d’atténuer l’éventuelle prochaine baisse sans vous priver
d’un nouveau rebond arrivant plus tôt que prévu.
Pour ce qui est
des placements réputés à juste titre sans risque que sont les fonds €uros
des compagnies d’assurance, au-delà de la grande difficulté qu’il y a à
les sélectionner pour une personne non avertie, grand nombre d’entre eux
ne pourront servir qu’un rendement compris entre 3 et 3.5% en 2009 et 2010
pour commencer. En effet, les règles particulières de comptabilisation des
plus-values et des nécessaires provisions qui doivent être effectuées pour
niveler les mauvaises années, ne permettront pas à ne nombreux fonds ayant
tout ou presque distribué, d’amoindrir la baisse de rentabilité historique
des emprunts d’états que nous venons de connaître. Les taux en l’absence
de tentions inflationnistes inexistantes à l’heure actuelle ne peuvent
remonter. Une augmentation des taux serait contraire au besoin de
financement ou de refinancement des entreprises pour relancer
l’économie. Afin de bénéficier de placements sans risque sans pour autant
descendre en dessous de 4 à 5 % de rendement nous consulter.
Les taux bas conditionnent aussi la reprise du marché immobilier que nous aborderons en détail dans la partie consacrée aux marchés immobiliers.
Nous
restons à votre disposition pour voir tout cela en détail pour vous.
Marie-Hélène LEVASSEUR Jean Michel BARDOU
(*) Il faut bien avoir à l’esprit que la crise économique mondiale a pour origine la crise des sub-primes américains ayant engendrée la faillite de Lehmann Brothers et le crédit crunch, associé à d’importants effets psychologiques de quasi-fin du monde, ayant généré la récession mondiale.